什么是期货合约展期？

期货合约展期指的是当现货价格与期货价格发生倒挂时，持有者延缓合约到期时间以实现利润的一种操作。具体来说，就是卖出临近月份合约，买进远期月份合约，以此获得展期溢价。

展期收益的构成

展期收益主要由两部分构成：

1. 价差收益：

价差收益是展期操作中通过买卖不同月份合约的价差而获得的利润。当合约价格处于倒挂时，远期合约价格高于临近合约价格，展期后可以卖高买低获取价差收益。

2. 资金利息收益：

资金利息收益是指在展期期间因持仓头寸的变化而产生的利息收益。一般来说，期货合约设有保证金制度，当合约到期后，合约价值会变为现金，展期操作可以延长资金占用时间，增加利息收益。

展期收益的计算

假设合约到期时现货价格为 1000 元，临近合约价格为 980 元，远期合约价格为 1020 元，保证金比例为 10%。

展期一手合约的收益计算如下：

价差收益：1020 元 - 980 元 = 40 元

资金利息收益：（1020 元 x 10% - 980 元 x 10%）x 展期天数 / 360 天 = 10 元（假设展期 90 天）

展期收益：40 元 + 10 元 = 50 元

影响展期收益的因素

影响展期收益的主要因素包括：

• 现货与期货价格差：倒挂程度越大，展期收益越高。
• 合约到期时间：展期时间越长，资金利息收益越高。
• 保证金比例：保证金比例越高，资金占用成本越大，利息收益减少。

展期收益的风险

展期操作虽然可以带来收益，但也有潜在风险：

• 现货价格上涨：如果现货价格倒挂被拉平甚至正向，远期合约价格可能下跌，导致展期亏损。
• 保证金追缴：在期货交易中，保证金不足时需进行追缴，展期操作延长了资金占用时间，增加了追缴风险。
• 合约到期时间过长：展期时间过长，市场环境或政策变化的风险也随之增加。

展期收益是期货合约持有者在特定市场条件下获得利润的一种操作。理解展期收益的构成和影响因素，有助于投资者做出合理的展期决策，规避潜在风险，提升获利能力。